作為全球*大的機床市場，國內鍛壓設備的下游需求逐步回暖
中國作為全球機床工具行業*大的市場，近年來機床工具的產銷量穩居*首位。2016 年中國機床市場產值和銷售額為171 億歐元和216 億歐元，分別占全球機床市場25.3%和31.9%的份額。細分市場方面，我國鍛壓設備的產量相對穩定，*近3 年產量維持在31 萬臺左右。下游應用領域伴隨以新能源汽車和工業機器人為代表的產業高速發展，鍛壓設備市場的需求逐步回暖。

發達國家壟斷高端市場，國產品牌借助新興市場努力趕超
機床工具行業的傳統制造強國主要是德國、日本、美國、意大利等工業化發達國家。根據萬德全球機床市場的出口額數據，德國、日本、意大利等發達機床制造國家占比總和超過半數，分別為25.6%，22.2%和10.2%。中國品牌出口額僅占全球7.6%。回顧國際龍頭德國舒勒等的發展歷程，其產品具有較強的國際競爭力，壟斷傳統鍛壓市場。隨著新能源汽車、工業機器人等中國正在發力的新興需求的崛起，國產品牌有望借助新興市場努力趕超。

國內市場呈現差異化競爭，積極開展海外并購，鍛壓設備向自動化、智能化和柔性化發展
當前國內鍛壓設備行業呈現跨國公司、外資企業、國有企業和民營企業相互競爭的格局，在細分產品市場呈現差異化競爭。跨國公司及外資企業在高端市場占據領先地位；少數國有企業和民營企業掌握核心技術、具備較大規模和一定品牌知名度，在中高端市場具有競爭力；多數小規模的民營企業在低端市場開展競爭。目前國內鍛壓設備已逐步實現大、重型、高速、高精度鍛壓，并向自動化、智能化和柔性化方向進發。同時，參考國際龍頭德國舒勒發展經驗，戰略性海外并購也有助于加速整體產業升級。

投資建議：根據中國機床工業年鑒的統計數據，金屬切削機床和金屬成形機床（鍛壓設備）兩者約占機床主機市場67.8%的份額。今年以來，由于下游新能源汽車、工業機器人等領域固定資產投資增長，鍛壓設備行業呈現一定的回暖趨勢。一方面中國新能源汽車市場快速發展，新能源汽車輕量化鍛件和精密鍛件面臨巨大的市場需求，另一方面我國是全球工業機器人行業*大的消費市場，國內工業機器人本體及減速機等配套部件加工同樣是鍛壓設備的主要應用領域。在發達國家壟斷的鍛壓設備市場，國內優勢企業有望借助新興市場實現趕超。

風險提示：下游需求回暖存在不確定性的風險；國內市場競爭加劇可能壓縮企業的利潤空間；鍛壓設備的自動化、智能化發展進程存在不及預期的風險。